哪只蓝筹回报6600倍？

　　上次讲到俄铝（486），篇幅所限，讲不到另外一只我在圣诞时份大力推介的烟草股Philip Morris（PM），该股於12月26日创52周低位64.68元后，上周五收83.46元，升幅近3成，虽然没俄铝多，但有别於俄铝只炒制裁令解除（即赚一次钱走人），PM是公认在过去数十年表现大幅跑赢标普500指数的优良股份，可以长久持有，派高息之余，股价还不断向上，实在是长搵长有之选。

　　烟草股的回报有多惊人？如果阁下在1968年投资1元於Philip Morris的母公司Altria（MO，与2008年跟PM分拆），把派息重投该股，到2015年，该1元的投资就变为6638元，而投资於标普500指数，「仅得」87倍的回报！自2015年起计，PM和MO分别处於80元和50元的水平，曾於2017年高见123元和77元的历史高位，但其后两年，股价双双大跌，从历史高位回吐超过4成，但长远而言，仍然大幅跑赢大市。王弼当然知道，过往的光辉，不代表可以持续，烟草股能否重拾光芒？

　　苹果iPhone的出现，把当年的手机之王诺基亚杀得一蹶不振，我们必须要问，PM和MO有没有这样的对手？本栏早前提及，电子烟后起之秀Juul本来有颠覆的潜能，不过既然已给MO入股，变成自己人，至少在美国市场，Juul像苹果般把诺基亚连根拔起，已经没可能。至於只有美国以外业务的PM，Juul的海外市场还小，加上许多国家如日本是禁止使用Juul一类的电子烟，基本上对PM不构成威胁。另外，PM自家研发的加热式电子烟品牌iQOS在日韩等地非常成功，在香港吸烟的朋友跟我说，拿著iQOS打边炉，成了身份的象徵，许多用家都衣著光鲜，并抬头以45度角仰视其他吸食传统烟的烟民，这类电子烟，利润更高。有人可能会质疑，有些地区好像特区政府，立法禁电子烟，会否冲击PM的盈利。我要说的，这个世界正是有林郑月娥一类读书考第一、跟Manual能力一流的技术官僚，烟草商多年来靠著他们的「打压」，可以趁加烟税乘机加价，至於所谓禁烟令，只会令私烟数目上升，私烟不是假烟，虽然是非法，但归根究底，是不法份子从外地引入未完税的正牌烟，最后的供应商，还不是那几间大烟草公司！有趣的是，特区政府立法全面封杀电子烟，迫得许多烟民重投传统烟的怀抱，创新产品要颠覆固有生态，根本不可能。有政府规管「之助」，烟草商的盈利可谓稳如泰山！在一位投资高手的提点下，配合短期期权的运用，更放大王弼在烟草股的回报。

　　最后，上周五美国总统特朗普宣布国家进入紧急状态，侵叔兴建围墙之心不死，可见他不达到目的誓不罢休的态度，如果他以同样态度跟北京打贸易战，过去一连串关於贸易谈判的乐观情绪，小心来个180度逆转。